Добро пожаловать в совладельцы! 1

Государство ещё раз намерено поделиться собственностью с народом. Две крупных госкомпании пообещали возвратить доля своих акций напрямую гражданам

Госкомпании «Роснефть» и Внешторгбанк (ВТБ) в ходе своих предстоящих IPO намерены разместить количество акций посреди физических лиц напрямую. ВТБ планирует распространять свои акции посредством собственную розничную сеть. «Роснефть» же, скорее всего, воспользуется отделениями Сбербанка России (он выступает в качестве андеррайтера размещения), так что акции разрешается будет взять на практике в любом уголке страны. Правда, никаких конкретных параметров распространения акций среди рядовых граждан в то времечко как джок. Ни «Роснефть», ни ВТБ не уточняют, сколь как раз акций эти челы готовы отдать физлицам. Неизвестно и то, точно аккурат будет совершаться продажа прямо в банковских отделениях иль, к примеру, путем подачи заявок по почте. Сурово говоря, никто и так не запрещает физическим лицам обретать акции в собственность, но впервой в российской новейшей истории компашки собираются целенаправленно разнести свои бумажонки среди рядовых граждан в ходе первичного размещения.

По мнению инвестиционных банкиров, это только начало: так называемые народные IPO это шибко интересная задача для бизнеса. Теоретически физлица смогут ещё принять участие в IPO «Связьинвеста», КамАЗа и Дальневосточного морского пароходства.

Что принесет та самая мысль частным инвесторам? D попробовал осмыслить в возможностях, которые открывает первичное размещение акций среди физлиц.

Еще одна попытка

«'Народные' IPO это воплощение идеи 'народного капитализма'», гонит Халиль Шехмаметьев, начальство аналитического управления брокерского дома «Открытие». Истинное воплощение этой идеи США, где большинство граждан владеет какими-либо активами в национальных компаниях и компашки джок нужды нарочно оглашать о продаже своих акций рядовым людям. Некоторые компашки в Штатах решаются вылезать на первичное размещение офигительнее того без помощи инвестиционных банков, без затей объявив о продаже своих акций всем желающим.

В России совершить из граждан собственников одним махом пытались во времена знаменитой «ваучеризации». Тогда в приватизационном IPO практически этот кокретно гражданин, охватывая пенсионеров и малолетних спиногрызов, получал заветную бумагу, которую позволительно было обменять на кусок госсобственности. При общей тогдашней финансовой безграмотности и хаосе в экономике, якобы и не возбраняется было ожидать, кусочки народного хозяйства стремительно и за копейки перекочевали в карманы «тех, кого надо». В некотором роде IPO ВТБ и «Роснефти» могут сделаться больше цивилизованным повторением приватизации 90−х. Даром, конечно, в настоящее времечко никому нифига не достанется, но практически любому по силам достать себе эти акции и велеть ими более разумно, чем в родное час ваучерами.

IPO «среди народа», похоже, становятся в некотором смысле модными в российском бизнесе. Тому есть немного причин. Некогда всего, для компашек физлица в качестве акционеров могут быть предпочтительнее, чем институциональные и тем более стратегические инвесторы: эти челы ведут себя немаловажно тише и не мешают основным акционерам проводить свою политику. По словам руководителя аналитического управления брокерской компашки «Уралсиб» Владимира Савова, большое цифра маленьких акционеров скорее благо для компашки, потому что большим акционерам, к примеру крупным фондам с большими финансовыми возможностями и опытом, легче постоять за себя и свои права. Только Халиль Шехмаметьев напоминает, что, если бросить взгляд на большинство собраний акционеров (для примера разрешено брать собрания «дочек» РАО ЕЭС), можно заценить, что на них чаще всего присутствует чуток больше половины всех акционеров, и в основном это мажоритарии. Физлица крайне нечасто интересуются такими «скучными» вещами, наподобие надзор над деятельностью компашки, совладельцами которой эти челы являются. Поэтому, раздав большое численность акций физлицам, менеджмент компашки в некотором смысле получает свободу для маневра.

Кроме того, не необходимо забывать, что «Роснефть» и ВТБ компашки государственные и их IPO это по сути дела приватизация. У государства есть пригожий шанс провести ее пригоже и не вызвав общественного недовольства, то есть дав всем желающим вероятность принять в ней участие.

Однако не нада думать, что воззвание «к народу» это только уловка владельцев компашек, в том числе государства. В экономике в копце концов наступил прикольный миг для того, чтобы обратиться к физлицам как бы к резерву бабосов. «Если схватить статистику только по управляющим компаниям, то вы увидите, что за весь былой год граждане вложили в розничные фонды свыше 7,6 миллиарда рубчиков, же за два месяца 2006 года приперли уже без децела 7 миллиардов. И это, сиречь вы понимаете, вдалеке не все, оттого что у этот кокретно инвестиционной компашки заметную часть российской клиентской базы составляют именно частные инвесторы, помимо того, важный оборот их средств проходит сквозь системы интернет-трейдинга , гонит заместитель руководителя аналитического департамента 'Атона' Юлия Бушуева. Монеты граждан колоссальный источник средств для фондового базАрчика, и не употребить им было бы непростительной глупостью, в особенности када речь идет о значительных объемах IPO, как, например, в случае с 'Роснефтью' ('Роснефть' в ходе IPO собирается притянуть до 20 млрд баксов. D )». Кроме того, на Западе физлица традиционно относятся к категории стабильных долгосрочных инвесторов. В качестве положительного примера, кстати, традиционно называют приватизацию PKO Bank Polski, польского аналога нашего Сбербанка. В заблаговременно объявленный день в его отделениях выстроились очереди из рядовых вкладчиков, желавших приобрести акции отечественного банка. В результате им было продано в общей сложности 5% акций.

Налетай подешевело?

Риски в подобных проектах, конечно, также есть. И тута хорошим уроком может служить опять-таки история с приватизацией 90−х годов. Акции, которые тада приобретались за ваучеры, зачастую продавались почти разом и за бесценок, так как люди несложно не зырили смысла их держать. Скупив же акции у населения, можно было консолидировать в своих руках немаловажный пакетик акций и обрести воздействие в компашки. Предвидя это, руководство Татарстана, к примеру, следом приватизации запретило проводить любые операции с акциями «Татнефти», которые принадлежали физлицам, в течение трех-четырех лет.

Поэтому частные инвесторы, которые заинтересуются идеей обрести акции госкомпании на IPO, должны догонять, что вслед за тем этого им придется запастись терпением. Чтобы курсовая цена купленного увеличилась на солидное число прОцнтов, придется повременить какое-то времечко, в частности пару-тройку лет. Ибо частники заурядно приобретают незначительное число акций, и, продав их через несколько месяцев, сколько-нибудь серьезной прибыли ждать будет трудно. «По истечении временного лага хозяева акций имеют хорошие шансы сбыть бумажонки по более высокой цене, чем стоимость покупки», поясняет Халиль Шехмаметьев из БД «Открытие». Иной образец акции «Газпрома», которые в близкое пора тоже можно было купить за ваучеры, причем подчас достаточно крупными лотами, по несколько тысяч штук. Продержавшие их до сегодняшнего дня собственники уже подсчитывают свою немалую прибыль.

А непосредственно перед покупкой акций придется независимо заняться такими сложными вещами, равно как оценка справедливой стоимости акций и перспектив компашки. Конечно, и «Роснефть», и ВТБ крупные компашки с госучастием, что по нынешним временам гарантирует коммерциалу стабильность и процветание. О перспективах акций «Роснефти» мы уже писали в прошлом номере, перспектива акций ВТБ тоже обещает быть блестящим, если учесть, что это будет всего лишь вторая банковская «фишка» в России позже Сбербанка. Однако, наравне говорится, доверяй, но проверяй. Неизменно есть риск переплатить за бумагу. Аналитики советуют перед покупкой любых акций, даже самых благополучных эмитентов, непременно проконсультироваться со спецом. Тем более что есть масса примеров, када бумажонки размещались по цене выше справедливой и затем размещения начинали падать. Так было, например, с бумагами «Вимм-Билль-Данна» (размещался на NYSE в 2002 году) иль «Хлеба Алтая» (размещался в 2005 году в России). По мнению г-на Шехмаметьева, продажа акций физлицам в ходе IPO должна вестись с дисконтом по сравнению с ценой, по которой их будут закупать институциональные инвесторы. Никому не известно, то есть поведут себе акции потом IPO, и дисконт в данном случае выступит в качестве страховки вложений для частных лиц.

Сколько бумаг имеет толк обзаводиться частному инвестору? Предполагается, что размещаемые акции не будут дорогими, как, например, бумажонки Сбербанка (одна обыкновенная акция сёдня стоит порядка 40 тыс. рублей). Бумаги «Роснефти» будет по силам купить практически всякому ожидается, что стоимость одной акции составит приблизительно 5−6 баксов. По словам Андрея Храмцова, заместителя батю отдела доверительного управления «Внешторгбанка Розничные услуги», если базарить о маленький сумме планируемых бабловливаний, то разумно получить количество бумаг, равное иль кратное минимальному биржевому лоту. Тогда их легче будет опосля продать. Впрочем, можно постараться купить и изрядный лот, заявив о себе тика в тику о настоящем миноритарном акционере. Главное, явственно знать, для чего покупаются акции.

Ну и не разрешено терять из виду ещё об одном разумном ограничителе. «Мы рекомендуем вкладывать в бабосовый бАзар порядка 20−25 прОцнтов от общей суммы накоплений, и в идеале это должен быть диверсифицированный портфель, вкладывать все капиталы в одну бумагу нельзя», гонит Юлия Бушуева из «Атона».

Не все госкомпании в равной мере хороши

История иносраных государств изобилует словно удачными, так и отчаянно неудачными примерами участия простых граждан в капитале крупных компашек. В качестве неудачного примера можно привести хрестоматийный случий с железными дорогами в Великобритании. В начале 90−х годов эти челы были в очередной раз приватизированы. Эксплуатировать железные дороги взялась частная фирма Railtrack, но эта коза не справилась со своей миссией. Выброшенные на биржу в 1996 году акции Railtrack в первую очередь резво распухли, но вслед за тем так же скоро упали, и уже в 2001 году группа не могла ни застопорить ушатывание своих акций, ни погасить должок в 3,3 млрд фунтов, что в результате привело к введению в компашки внешнего управления.

В странах Восточной Европы, вроде и в России, «народные» IPO только набирают обороты: интересным для «Роснефти», например, может стать навык приватизации крупнейшей польской энергокомпании PGNIG. Ее акции физлица могли приобретать по подписке, причем для них подписка была открыта раньше, чем для юрлиц и иностранцев. Оценивать успешность вложений в PGNIG покуда рано, потому как приватизация состоялась только осенью 2005 года.

Огромный заинтересованность к покупке акций в ходе IPO проявляют аборигешики арабских стран. В апреле 2005 года одна из крупнейших арабских нефтяных сервисных компашек Aabar Petroleum Investments первой провела публичное размещение, причем спрос на ее акции превысил предложение аж в 800 раз! В итоге компашка продала наш пакет за 107 млрд баксов вместо предполагавшихся 245 млн. Годом раньше IPO сотового оператора Саудовской Аравии Ettihad Etisalat тоже вызвало ажиотаж, причем спрос превысил предложение в 51 раз. При этом арабские компашки сознательно проводят IPO с расчетом не на иностранцев, несмотря на эту хрень именно на своих соотечественников, но правительства арабских стран при приватизации госкомпаний стараются будто можно больше акций распределить промеж.., вы не смейтесь, промежду простыми гражданами. Славный пример приватизация катарского нефтехимического и сталелитейного холдинга Industries Qatar, акции которого купили седьмая часть всех катарцев.

Keywords: