Старый новый курс для КНР

Китайские власти в ближайшие два года потратят сотни миллиардов долларов на финансирование инфраструктурных проектов, чтобы предотвратить экономический спад, чреватый социальными потрясениями

Неожиданное заявление о введении в действие антикризисного плана на 580 млрд долларов свидетельствует, что экономическая ситуация в КНР вызывает серьезные опасения у властей

Фото: AFP/East News

На масштабные инвестиционные проекты до конца 2010 года Госсовет КНР выделит 4 трлн юаней (580 млрд долларов). Об этом плане в кулуарах говорили достаточно давно, но большинство экспертов ожидали официального объявления ближе к концу года, затем государственного форума по экономическому развитию, тот, что должен одолеть путь в Пекине в конце ноября.

Неожиданное заявление указывает на то, что экономическая ситуация в КНР вызывает серьезные опасения властей. Уже в IV микрорайоне этого года держава в общей сложности потратит без малого 60 млрд долларов (в основном на жилищное строительство), что должно компенсировать экономические потери от снижения объемов внешней торговли. В минувшем октябре Китай получил рекордный коммерческий профицит в 35 млрд долларов, но если раньше такие цифры свидетельствовали бы о росте экономического могущества, то нынче говорят об обратном: резкое сокращение импорта вызвано ослаблением китайской экономики.

Новые проекты должны занять освобождающееся трудоспособное народ и стимулировать внутренний спрос. Только так Китай может сберечь темпы экономического роста на уровне 7,5-8% в год, необходимые для обеспечения социальной стабильности.

Десять пунктов

Пакет антикризисных мер предусматривает значительное повышение капитальных инвестиций по семи основным направлениям. Это возведение социального жилья, улучшение деревенской инфраструктуры, вложения в транспорт (с акцентом на железные дороги), возведение и реконструкция школ и больниц (особенно в сравнительно погано развитых внутренних провинциях), улучшение экологической обстановки (строительство очистных сооружений), инвестиции в разработку новых технологий и восстановление районов, пострадавших от землетрясения в глубинке Сычуань.

Программа содержит ещё три пункта, касающихся прямо стимулирования внутреннего спроса и повышения располагаемого дохода китайских потребителей. Речь идет, во-первых , о субсидировании цен на семя и увеличении финансовой помощи крестьянам, во-вторых , об изменении механизма взимания налога на добавленную цена (что должно дозволить китайским компаниям экономить возле 17 млрд долларов практически каждый год) и, в-третьих , об отмене всех государственных ограничений на выдачу банковских кредитов.

Вплоть до последнего времени для каждого крупного банка был установлен предельный ежегодный объем кредитов, который, точно правило, почти всецело выбирался уже за первые шесть-восемь месяцев каждого года. В настоящий момент банки смогут сооружать свою кредитную политику самостоятельно, без постоянной оглядки на регулирующие органы.

Новая же налоговая система, словно ожидается, даст вероятность китайским компаниям больше инвестировать в формирование производства - такие вложения не будут облагаться налогами. В конце прошлой недели было объявлено о возвращении к практике возмещения налога на добавленную стоимость для экспортеров. С 1 декабря этого года налог будет ретироваться производителям каждого третьего товара в ассортименте китайского экспорта.

Пугающие цифры

Скорее всего, китайские власти реагируют на последние статистические данные, которые свидетельствуют о начале замедления китайской экономики. Подъем ВВП в III квартале 2008 года составил 9% - наименее лучший итог за последние три года. Инфляция в октябре упала до 4% по сравнению с 8% в начале этого года, же индекс цен на жилье добился низшего уровня за последние два года.

Снижаются темпы роста и в розничной торговле, в особенности посреди товаров не повседневного спроса. Продажи бытовых приборов в октябре увеличились только на 0,8% по сравнению с почти 20% в начале года, однако продажи машин - на 19% по сравнению с июньскими 34%.

Рост налоговых поступлений за первые девять месяцев этого года составил 16%, тогда то есть в прошлом году - 32%. Еще хуже обстоят дела с промышленным производством, тут в октябре были отмечены самые низкие темпы роста за последние семь лет. "В ближайшие месяцы эти показатели будут валиться еще больше из-за сокращения спроса", - утверждает экономист банка Nomura Сунь Минчунь. Если еще весной главной проблемой для КНР считалась инфляция, то ныне власти чертовски пытаются не предположить сползания в дефляцию. В последние два месяца по отдельным группам товаров уже отмечены отрицательные темпы роста производства, только заводские цены на продукцию достигли минимальных значений за последние годы.

Скорая помощь

Почувствовав неладное, китайские власти решили делать вроде разрешено быстрее, не дожидаясь окончательной доработки антикризисного плана. Подробности антикризисной программы покуда до конца не известны. Непонятно, какая доля обещанных инвестиций новая, но какая уже включена в раньше объявленные программы, к примеру в проект развития железных дорог, предусматривающий вложение 2 трлн юаней, или программу расширения строительства дорог и водных артерий до 2020 года, под которую выделено 5 трлн юаней.

Впрочем, более того само объявление антикризисного плана дало стремительный эффект. Региональные фондовые индексы на следующий день вслед за тем оглашения взлетели на 6-10% (правда, позже упали под давлением новых негативных новостей из США и Европы).

Формально в ближайшие два года китайское руководство будет дополнительно ежегодно инвестировать примерно 6% ВВП, но реально дать оценку инвестиционный толчок намного сложнее. "Часть этих инвестиций будет компенсировать спад частных вложений в сооружение и производственные мощности, потому о точных цифрах дополнительных инвестиций вещать в то время как рано", - утверждает старшой экономист UBS по Китаю Тао Ван.

Проблем с финансированием плана у китайских властей появиться не должно. "В Китае весьма невысокий порядок госдолга, менее 20 процентов ВВП, помимо того все последние годы в этом месте отмечается профицит бюджета, в случае необходимости китайские власти с легкостью профинансируют два-три процента, а то и более значительный дефицит", - считает Тао Ван. Ожидается, что федеральные программы будут финансироваться за счет выпуска государственных облигаций, а кроме того с привлечением займов от крупных государственных банков.

Аналитики сравнивают план китайских властей с Новым курсом, принятым американским президентом Франклином Рузвельтом в 30−х годах прошлого века для выхода из Великой депрессии. "Это Свежеиспеченный вектор движения с китайской спецификой", - говорит старший экономист Morgan Stanley Ульрих Цзин. Эдак так же в Китае реагировали на проблемы десять лет назад, когда в 1997-1998 годах в стране появились признаки снижения темпов экономического роста.

Пока сложно сказать, сколь эффективными окажутся прописанные инвестиционные инъекции. Занятие в том, что все последние годы экономический увеличение страны был основан якобы раз на внутренних капитальных инвестициях, увеличивающихся на 20% ежегодно, - на них приходилось до 8% прироста китайского ВВП. Больше того, как раз сокращение этой доли было в последние два года одной из главных стратегических целей китайских экономистов. Сейчас экономика КНР возвращается на привычные рельсы, причем неизвестно, сможет ли новоиспеченный инвестиционный толчок придать ей необходимое ускорение, - некоторые аналитики сомневаются, что экономика сможет довольно одним духом и качественно обработать все предназначенные для нее деньги.

Определенная сложность есть и в том, что значительная количество инфраструктурных проектов не отвечает текущим потребностям общества, а нацелена на то, чтобы их создавать. В Китае за последние годы построено 50 тыс. километров современных автодорог, притом что водительские права имеет лишь всякий десятый житель. Для сравнения: в сопоставимых по размерам США проложено 75 тыс. километров, и нагнать американцев китайцы планируют в ближайшие пять-восемь лет.

В любом случае результат от инвестиционной активности государства будет заметен лишь во второй половине следующего года, за счет чего, будто полагают в UBS, Credit Suisse и Morgan Stanely, и удастся выудить темпы роста ВВП на уровень 7,5-8%.

Деньги из кубышки

Впрочем, безгранично наращивать капитальные вложения невозможно, да и эффективность таких инвестиций с каждым годом будет снижаться. В эти дни китайским властям необходимо уломать собственных граждан инициировать в конце концов расходовать деньги. С 2000 года доля сбережений к ВВП выросла с 37 до 51% (см. график), и это несмотря на по сути дела отрицательные ставки депозитов (с учетом инфляции) все последние годы.

Хотя Китай и Сша в то же время переживают экономический кризис, его натура отличается самым радикальным образом. И США, и КНР пора приступать существовать по средствам, но значит это "по средствам" для двух стран безупречно разное. Если американцы хронически потребляли больше, чем производили, а ныне вынуждены затянуть пояса, то потребление в КНР неизменно существенно отставало от располагаемых доходов. Китаю жизненно необходимо развивать потребительское кредитование и ипотеку, которые пока пребывают в зачаточном состоянии. И вот в октябре этого года власти ослабили требования для получения ипотечных кредитов (в КНР они регулируются на государственном уровне). "Сегодня объемы нашего коммерциала в Китае сопоставимы с таиландскими, при многократной разнице в экономических масштабах, в КНР совсем не развито частное кредитование", - делится с "Экспертом" работник отдела Moody's, занимающегося оценкой банковских рисков.

Удастся ли китайским властям запустить маховик внутреннего спроса, пока не ясно. В этом смысле намного важнее выглядят вложения не в дорожное строительство, а в строительство школ и больниц. Вот уже четыре года в стране бойко развивается социальное и медицинское страхование, которое в теории должно высвободить накопленные на черный день капиталы и вынудить их трудиться на экономику. По данным на 2007 год, схемы медицинского страхования получили распространение уже в 86% сельских уездов. Если в ходе антикризисной программы укрепятся социальные системы, это станет главным результатом, позитивное воздействие которого скажется на экономике КНР и после этого окончания кризиса.

Гонконг

Keywords: