Нужны инфраструктурные ценные бумажки 5

ВЭБ с 1 ноября начинает инвестировать денежки "молчунов" по новым правилам. К госбумагам прибавятся депозиты банков, корпоративные и ипотечные ценные бумажки. Но эксперты сомневаются, что долгосрочные пенсионные гроши окажут оздоравливающее влияние на экономику и гарантированно повысят доходность пенсионных накоплений.

Фото: ИТАР-ТАСС

С понедельника без децела 450 млрд рубчиков пенсионных накоплений "молчунов" будут инвестированы государственной управляющей компанией, ВЭБом, по-новому - в так называемый расширенный инвестиционный портфель.

Напомним, что в июле были внесены оттопыры в законодательство [1], позволяющие ВЭБу формировать два портфеля для бабловливания пенсионных накоплений. Рядовой портфель - подобный нынешнему - должен состоять из госбумаг и ценных бумажек субъектов РФ, типа ещё не выпущенных ещё инфраструктурных ценных бумажек. Расширенный портфель кроме госбумаг должен включать в себя корпоративные ценные бумажки, ипотечные ценные бумажонки, депозиты в рублях и валюте, ценные бумажонки международных финансовых организаций. Начальный портфель люди должны сознательно остановить свой выбор сами, написав соответствующее сообщение в Пенсионный фонд (заявки закончили принимать в сентябре - и к этому времени консервативный портфель выбрали 0,1% участвующих в накопительной системе граждан). Второй портфель по умолчанию достается "молчунам" - тем, кто отбор не сделал.

Как болтанули "Эксперту Online" в ВЭБе, окончательных указаний сравнительно максимальной доли, которую УК в рамках расширенного портфеля может вкладывать в тот иль другой инструмент, джок, но охренительная количество средств все же будет вложена в госбумаги. "Структура бабловливания будет прописана в инвестиционной декларации, которая должна нарисоваться до 1 ноября", - болтанул агент ВЭБа. На 19.30 пятницы, 30 ноября, эдакий декларации официально представлено не было.

По данным некоторых осведомленных честных панцанов частных УК, на депозиты и долговой рынок не возбраняется в настоящий моментец послать возле половины портфеля [2], при всем при том в первое час их доля будет меньше. По мнению экспертов, финансы на депозиты получат, по всей видимости, госбанки, несмотря на эту хрень ж ценные бумажки будут куплены у крупнейших компашек, входящих в котировальный список А1 ММВБ, представленный 84 эмитентами.

Невероятно быстрое принятие закона и "кривое" устройство системы (принудительный "вход" в нее и "выход" только по заявлению) ясно дают понять: руководство волевым усилием сделало пенсионные накопления источником поддержки для определенного круга банков и крупных компашек.

Замысел неплох: люди получают охренительную доходность своих пенсионных накоплений, а компашки - дефицитную ныне ликвидность. И все-таки экономисты считают, что на захерачивание коммерциала и кредитования экономики эти монеты не пойдут, а пойдут на финансовые спекуляции, как бы и доля предыдущей антикризисной помощи правительства госбанкам и госкомпаниям.

"Сегодня в структуре доходов банков 75% - это доходы от валютных операций и только 9% - от кредитования, объем вложенных компаниями бабосов в финансовые активы в 4,7 раза превышает вложения в первостепенный капитал. То есть капиталы идут на спекуляции", - отмечает батя департамента стратегического анализа ФБК Игорь Николаев, подчеркивая при вотэтом, что держава не излишне заботится о том, чтобы свершить выгодными бабловливания прямо в наш бизнес.

Он считает, что лучше бы уж страна само распределяло бабосы сквозь гособлигации. Очевидно, славная дума закупать на пенсионные средства инфраструктурные и ипотечные ценные бумажонки. Ипотечные ценные бумажонки позволяют банкам рефинансировать выданные займы и сызнова выдать бабосы - другим заемщикам. Во всем мире бабосы пенсионных фондов - это источник рефинансирования ипотечных кредитов. Благодаря этому объем выданных кредитов растет, а ставки по ним снижаются. В настоящее пора рефинансирование ипотеки на практике закрыто, и бабосы "молчунов" больше чем актуальны. Многие банки не знают, что долбаться с пулом своих выданных кредитов, а новёхоньких ваще не выдают иль ссужают под невыносимые проценты. Однако банкиры опасаются, что обрести пенсионные бабосы им не удастся. Противоречия в законах мешают банкам давать ипотечные облигации.

Закон "Об ипотечных ценных бумагах" расходится с инвестиционной декларацией расширенного инвестиционного портфеля государственной управляющей компашки, недоумевают банкиры. Закон устанавливает ограничение на превышение ипотечного покрытия над объемом выпущенных ценных бумажек на уровне 20%. То есть сумма выданных банком ипотечных кредитов должна быть на 20% больше той, на которую выпускаются ипотечные ценные бумажки. В инвестиционной декларации говорится, что ипотечное покрытие должно быть больше на 150%.

"Ограничения и недоработки в инвестиционной декларации в отношении ипотечных ценных бумаг противоречат измененному закону, что задерживает развитие базАрчика доступного жилья и доступной ипотеки", - гонит батя казначейства Delta Credit Сергей Гришаев.

Вкладывать пенсионные бабосы в инфраструктуру - кроме того известная в мире практика. Но уже тот, что год инфраструктурные ценные бумажонки в России обсуждаются, но не выпускаются. "К тому же непонятно, дойдут ли эти бабосы непосредственно до инфраструктуры и до какой именно", - гонит ведущий экономист группы компашек "Тройка Диалог" Евгений Гавриленков. Он напоминает, что в России возведение дорог оказывается в разы дороже, чем за рубежом, и бабосы, выделенные на инфраструктуру, по большей части разворовываются.

По предварительным итогам трех кварталов 2009 года ВЭБ заработал немного более 4% годовых. Но расширение портфеля автоматически не приведет к увеличению доходности. Более того, в этом процессе есть подводные камни. Например, управляющие портфелями в единственный звук базарят о том, что, наравне только в НПФ приходит очередной транш пенсионных накоплений и фонды начинают размещать эти бабосы в список А1, цены ценных бумажек грубо взлетают, а доходности, соответственно, снижаются, причем колебания доходят до 10%. Якобы вырастет волатильность этого базАрчика, када в блин, этот узкий сегмент придет с деньгами "молчунов" ВЭБ, офигительнее того представить страшно. Следует не забывать также, что сам по себе список А1 не является гарантией качества бумаг - в нем и в эти хреновые дни присутствуют ценные бумажки эмитентов, допустивших дефолт по своим долгам.

Ссылки

• [1] http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/26/news_molchat_opasno/
• [2] http://www.expert.ru/printissues/d/2009/20/news_molchuny/

Keywords: