Заплечных дел мастера 1

После открытия брокерского счета вам во что бы то ни стало предложат забрать кредитное плечо для покупки акций и расскажут, как сыграть на понижение. Выглядит это мал-мал заманчиво и арифметика извлечения прибыли несложная. И все-таки не стоит забрасывать о том, что торговлишка с плечом - хоть куда инструмент только для тех, кто может им пользоваться

Иллюстрация: Глеб Бозов

Купить на бабосы, которых джок, иль отдать акции, которыми не владеешь. Это не утопия, а ежедневная практика маржинальной торговли. Верно угадав ориентация движения котировок и проведя сделку с плечом (то есть приобретя акции не только на собственные, но и на занятые у брокера средства), инвестор получает вероятность в зависимости от размера плеча удвоить, утроить иль офигительнее того вчетверо повысить полученный дОхот. К примеру, вложив в акции РАО ЕЭС только 1 млн собственных рубчиков, инвестор получит 70 тыс. прибыли при условии, что эти бумажонки вырастут в цене на 7%. Если при вотэтом брокер кредитует клиента ещё 3 млн, то польза вырастает до фантастических 280 тыс. рубчиков (или 28%). Но, с иной стороны, возникает и пропорционально высокая возможность значительных убытков. Если в приведенном примере поменять направление движения акций на обратное, инвестор потеряет 28% собственных средств.

В процессе принятия решения - пользоваться маржиналкой* иль джок - трейдеру стоит руководствоваться в первую очередность тем, какой порядок риска этот чел готов принять и действенно контролировать. А торговля с использованием заемных средств - это постоянно более значительный риск, чем торговля "на свои". Чем больше плечо, тем короче стезя и к сверхприбыли, и к разорению. Лучше всех эту истину усвоили спекулянты базАрчика Forex: при движении котировок на 1% трейдер теряет все, если работает с плечом 1:100.

Но в различие от валютного базАрчика развлекуха на бабосовых площадках возможна с максимальным соотношением 1:3. На 1 руб своих - 3 рубля заемных, что существенно снижает угроза невосполнимых потерь. Когда-то Архимед брякнул, что если ему вручить точку опоры, то с помощью рычага этот чел перевернет землю. Рычаг, тот, что получает биржевой игрок с помощью маржинального кредита, кроме того солидно усиливает его возможности.

Только первостепеннный эшелон

Приведенный выше образец с акциями РАО "ЕЭС России" распространенный, но не единственно возможный. Так, имея в качестве залога акции "Газпрома", разрешается принять денежный кредит на покупку бумаг "ЛУКойла" иль брать в кредит акции МТС для игры на понижение.

Однако не все акции могут быть предметом залога и не любые бумажонки брокер даст взять с плечом иль зашортить. Есть ограничения, сужающие пространство для опасного маневра. Критерии ликвидности, установленные ФСФР, позволяют брокерам принимать в качестве обеспечения только небольшую количество акций, торгующихся на российских биржах. По сути, все ограничивается "голубыми фишками" спот-рынка. Только эти бумажонки позволительно обретать и реализовать в рамках маржинальных сделок, и только эти челы учитываются при расчете маржи и кредитного плеча. Акции второго эшелона, сколь бы их ни было на счету трейдера, в калькуляциях не учитываются. Связано это с тем, что неликвидные бумажонки, являющиеся предметом залога, тяжко иль нереально оценить, а ещё скоро приобрести иль продать. Это имеет роль для самого брокера, которому важно, чтобы кредитор был платежеспособным.

"Даже если предположить, что регулятор разрешил бы брокерам маржинальные сделки с акциями второго эшелона, этим вряд ли кто-то заинтересовался бы, - считает Николай Донцов, самый крутой пацанчик компашки "Ренессанс онлайн". - Для сделок с плечом подходят только высоколиквидные акции с небольшим спрэдом".

Списки маржинальных бумаг составляются российскими биржами раз в микрорайон с учетом таких показателей, как число сделок, объем торгов, цифра участников торгов и некоторых других. В итоге рынок получает комплект инструментов, из которого всякий брокер вправе предоставлять плечи и шорты. В большинстве случаев брокеры не используют все возможности, которые даны регулятором. Если в списке акций, официально считающихся ликвидными в РТС и на ММВБ, в сумме насчитывается больше 30 бумаг, то в брокерских компаниях в качестве обеспечения кредита при открытии длинных позиций принимаются, КаГаБычно, не более 20 акций. Отбор по коротким позициям вдвое меньше, так как брокер может физически не обладать бумаг для выдачи их в кредит на регулярной основе.

Пропуск в группу риска

Если приближаться к определениям строго, то нормативные акты не дают формулировок кредитного плеча и методики его расчета. Вследствие этого уместнее базарить об "уровне маржи". Тот самый термин зафиксирован в постановлениях ФСФР и рассчитывается как соотношение собственных активов клиента к сумме его личных и заемных активов. Если трейдер собирается достать акций на 100 рубчиков, где 50 рубчиков - собственные, а 50 - заемные, то маржа составляет 50%. Этот уровень, подобающий плечу 1:1, доступен любому инвестору автономно от опыта и размера брокерского счета. Но с марта прошлого годика на рынке началась дифференциация различных категорий инвесторов. Клиент с повышенным уровнем риска (КПУР) может хватать большее плечо, несет больше рисков, но имеет возможность больше получить иль проиграть. Такие инвесторы - их также называют квалифицированными - получают возможность работы с максимально разрешенным сёдня уровнем маржи 25% (плечо 1:3). В привилегированную "группу риска", по стандартам ФСФР, входят инвесторы, пользующиеся брокерскими услугами более шести месяцев, и те, кто заключал маржинальные сделки на протяжении плинтусовых трех месяцев. При этом на брокерском счете должно находиться не менее 600 тыс. рубчиков (учитываются не только денежные средства, но и бумажонки из маржинального списка).

От клиента, желающего вкалывать с плечом, требуется только заявка на пользование маржинальным кредитованием и подпись под соответствующим приложением к брокерскому договору. А дальше уровень маржи и габарит плеча автоматически рассчитываются торговой системой.

Маржа влияет не только на инвестиционные возможности трейдера, но и на действия брокерской компашки. Для квалифицированных инвесторов ограничительный уровень маржи - 25%, для всех остальных - 50%. Открытие новёхоньких маржинальных позиций мОгет быт только при таких иль при охренительных значениях маржи. Если показатель ниже ограничительного, брокер легко не предоставляет кредита.

Если кредит уже предоставлен, но маржа снижается до 20% (35% для инвесторов, не входящих в категорию КПУР), то брокер информирует клиента о высоком риске принудительного закрытия части позиции. "Клиент технически не может сделать покупку, если эта коза существенно ухудшит показатели маржи. На эти показатели влияют только движения базАрчика, - объясняет Николай Донцов. - Когда маржа снижается до опасного уровня, клиенту звонят (margin call) и предупреждают о том, что необходимо либо довнести активы, либо сбыть доля акций, чтобы усилить маржу. На этом этапе брокер не предпринимает никаких действий. Но если маржа достигает критической отметки, этот чел имеет право прикрыть позиции в принудительном порядке". Для квалифицированных инвесторов эдакий точкой невозврата служит отметка 15%, для трейдеров без существенного опыта торгов - 20%.

Брокер всю дорогу при "своих"

Состояние достаточности своего портфеля клиенты могут независимо отслеживать в режиме онлайн. Многие системы интернет-трейдинга позволяют пользователям предварительно сделать расчет уровень маржи и возможное численность заемных средств еще до совершения сделки. При этом организация рисует количество ценных бумаг, которое клиент может купить иль продать, не нарушив возможные уровни маржи, но и лишнего купить иль продать также не позволит.

В сделках с использованием маржинальных бумаг риски на практике на все сто ложатся на инвестора. "Брокер может обронить свои бабосы, только если стоимость акций упадет крайне одним духом до нуля, но это сурово гипотетическая сетуёвина, ждать такого падения ни единственный профи не будет, - рассказывает Михаил Шумихин, трейдер компашки ITinvest. - Если допустить, что цена акций упадет на 50%, то потери несет только клиент. Это логично, оттого что аккурат этот чел решился на рискованную сделку, а отговаривать его от таковый покупки мы не имеем права. Когда риск-менеджеры видят, что клиент просадил свои финансы и близок к тому, чтобы продуть и заемные средства, позиции будут закрываться моментально".

Что касается платы за привлеченные маржинальные ресурсы, то эта коза взимается только за реально использованные средства. Денежки типично стоят дороже, чем акции, - 15-20% и 10-12% годовых соответственно. Брокерская и биржевая комиссии при маржинальных сделках взимаются в обычном порядке. Следует отметить, что продавать фьючерсными контрактами на акции в FORTS экономичнее, чем акциями с плечом. Во-первых , отсутствует плата за кредит, во-вторых , брокерская и биржевая комиссии шибко низки (подробно о торговле фьючерсами см. "Фьючерсы: агрегатина для рисковых и осторожных" D" 4 от 19 февраля 2007 года). Тем не менее по причине того, что по фьючерсам этот кокретно день списываются со счета инвестора иль начисляются на него средства, многим торговать с плечом психологически комфортнее: не так заметны убытки. Помимо того, некоторым удобнее торговать как раз по ценам спот-рынка , а не по ценам акций в будущем.

Достаточно высокая стоимость заемных ресурсов нивелируется тем, что трейдеры шибко нечасто "сидят в плече" долго: заурядно счет ведется на дни, када удается изловить хорошее ценовое движение. Как только ушатывание иль подъем прекращается, то позиции закрываются. Впрочем, срок пользования кредитом не ограничен, тута все зависит от стратегии конкретного инвестора. "Есть полностью жестко работающие трейдеры, которые в аккурат знают, что и в какой миг эти челы будут шарашить. Они неукоснительно придерживаются своих правил и собственного видения базАрчика, - комментирует Михаил Шумихин. - Этим видением и определяется, как продолжительно клиент будет пользоваться кредитом. Причем для данной категории игроков не так важно, какое плечо доступно - 1:1 иль 1:10. Инвестор, убежденный в своей стратегии, готов к максимальному риску". Но это скорее относится к профессиональным игрокам.

При этом инвесторы, работающие с плечом в режиме внутридневной торговли, кредитуются в большинстве брокерских компашек бесплатно. Такие сделки считаются необеспеченными и, жестко говоря, не входят в число маржинальных. Бесплатное плечо привлекательно главным образом для активных спекулянтов-скальперов , проводящих за день уймище операций. "На самом деле в этом есть определенное лукавство, - полагает Александр Щеглов, исполнительный батя компашки "Церих Кэпитал Менеджмент". - Брокер возьмет родное сквозь повышенное комиссионное вознаграждение. Допустим, клиент покупает акции только на свои 50 тыс. и платит брокеру комиссию именно с этой суммы. Но если этот чел работает внутри дня с плечом 1:3, то заплатит комиссию с 200 тыс., ибо этот чел должен закрыться в течение торговой сессии. Согласитесь, это все-таки другие объемы и другие платежи".

Вольный перевод рынка

Несмотря на ограничения со стороны ФСФР, во многих брокерских компаниях клиентам предлагается торговать с плечом, существенно превышающим официально разрешенный уровень. Как правило, для этого применяется банковская схема. "Банк выдает необеспеченный кредит, эти средства поступают на брокерский счет клиента, и с точки зрения законодательства никаких нарушений джок, - рассказывает Николай Донцов. - При всем при том есть еще и взаимные, но не афишируемые обязательства промеж.., вы не смейтесь, промежду брокером и банком. В большинстве случаев собственники банка и брокерской компашки одни и те же люди".

Впрочем, применять "серые" механизмы необязательно. Желающие могут на целиком законных основаниях торговать и с плечом от 1:6 до 1:10 на срочном рынке. Надобность в кредитовании при работе с этими инструментами отпадает. Агрегат торгов на срочном рынке изначально предполагает присутствие значительного плеча, так как от инвестора в качестве обеспечения требуется лишь 5-20% реальной стоимости базового актива (акции, валюты, индекса, товара).

Профессиональные участники торгов порой недоумевают, отчего регулятор на одних площадках ограничивает риски трейдера, а на других - допускает торговлю с большими плечами. "Искусственно ограничивать риски профессионального инвестора не вовсе в тему. Все одинаково найдется технология объехать такие ограничения и увеличить свои риски сообща со своими доходами, - базарит Александр Щеглов. - Мы не говорим о том, чтобы брокерам разрешили дарить плечо 1:10 на спот-рынке. Нетрудно этот чел должен располагать возможность дифференцировать своих клиентов: для профессионала допустимы охренительные плечи, а не уж шибко опытному трейдеру хватит и 1:1".

Но активизировать в любом случае следует с торговли на собственные средства, а если акции покупаются на туманный срок, то о кредитном плече лучше забыть. На этом сходятся большинство профессиональных участников базАрчика. Добросовестные брокеры советуют неискушенным клиентам не пользоваться заемными средствами. Начинающим рекомендуют соблюдать следующие три правила: торгуйте на свои, не торгуйте на плинтусовые и не занимайте бабосов. Сделки с плечом - для тех, кто уже приобрел солидный навык и убедился, что может удачно торговать. Если неподготовленный инвестор без какого-либо опыта начинает немедленно торговать с плечом, то шансы посеять свои средства у него немаловажно выше, чем шансы заработать на чужих деньгах.

* Маржиналка - маржинальная торговля (от англ. margin - гарантийное обеспечение, залог).

Keywords: